比特币 ETF 连续五日净流出 14 亿美元，投资者削减风险敞口

在市场经历动荡一周后，投资者纷纷撤离风险资产，美国现货比特币 ETF 已连续五个交易日录得净流出。 SoSoValue 数据显示，11 月 5 日至 11 月 11 日，这些基金流出约 14.4 亿美元，其中周三流出 2.999 亿美元。11 月迄今净流出因此达到 18.8 亿美元；10 月则有 5.2 亿美元流出。

资金流出期间，AI 和科技股也遭遇抛售。11 月 5 日，纳斯达克综合指数单日下跌 5.5%，比特币 ETF 当天净流出约 4.3 亿美元。 HashKey 高级研究员 Tim Sun 对 Decrypt 表示，这轮资金流出源于机构投资者在宏观风险偏好下降后主动或被动地降低风险敞口，但目前还不足以证明比特币的长期配置逻辑已经逆转。

他指出，五日净流出约占这些基金累计净流入 551 亿美元的 2.6%，“远未达到全面撤退”的程度。不过，随着资金流出和价格下跌，这些基金的净资产总额已降至 937 亿美元，较 2025 年 10 月 1,695 亿美元的峰值下跌约 45%。

据 Decrypt 数据，比特币报 73,358 美元，过去 24 小时下跌 0.87%。Decrypt Predict 用户认为，比特币在周日下午高于 74,000 美元的概率为 40%，守在 70,000 美元上方的概率为 94%。Sun 估算，现货比特币 ETF 的平均持仓成本约为 81,000 美元，意味着部分 ETF 持有人目前面临未实现亏损；随着投资者在年末重新评估配置，部分人可能进一步削减敞口。

分析人士称，更大的隐忧是新增买家不足。BitGo 研究主管 Greg Cipolaro 在与 Decrypt 分享的一份报告中表示，选举后的反弹仅为现货比特币 ETF 带来 7,500 万美元资金流入；与美元挂钩的稳定币供应量则收缩 1.9%，降至 2,863 亿美元，显示场外等待入场的新资金有限。

Decrypt 周三报道，链上分析公司 Glassnode 的数据显示，截至 11 月 9 日的 30 天内，稳定币总供应量减少 142 亿美元，创 2022 年 6 月以来最快收缩速度。

Cipolaro 还表示，基差交易的吸引力也在下降。这类交易由对冲基金买入现货 ETF 份额，同时做空期货以赚取价差；如今基差已低于借贷成本，促使许多基金退出。Sun 认为，这意味着 ETF 资金流如今可能比以往更直接地反映市场对比特币的方向性需求。