Gemini股价较IPO高点下跌80%，收购传闻再起

加密平台Gemini Space Station（GEMI）自上市以来股价下跌约80%，再次引发市场对这家由亿万富翁Winklevoss双胞胎创办的平台未来是否可能成为收购目标的讨论。

ARK Invest数字资产研究主管Lorenzo Valente上月在X发文称，离岸永续合约交易平台Hyperliquid应收购Gemini，将其作为美国受监管的永续期货和预测市场入口。由于Winklevoss双胞胎拥有集中投票控制权，这一结构可能有助于简化交易。不过，目前没有迹象表明Hyperliquid正在积极寻求收购Gemini。

Valente的提议引出了更广泛的问题：如果Gemini的监管基础设施价值高于其不断萎缩的现货交易业务，那么它对潜在买家的核心吸引力是什么？Gemini目前市值为7.53亿美元，较峰值约40亿美元大幅下降。该公司第二季度交易所收入同比下降38%至1,250万美元，现货交易量下降66%至38亿美元，平台资产则从182亿美元降至84亿美元。

一名风险投资人向CoinDesk表示，Gemini的核心交易技术与竞争对手相比可能缺乏明显差异化。但该人士称，Gemini通过旗下子公司仍持有重要的监管牌照和批准，这些资质对竞争对手而言自行获取将耗费大量时间和成本。潜在买家可能会比较收购相关实体的成本，以及自行申请批准所需的时间和法律费用。

这符合加密行业并购活动的整体趋势：买家越来越重视监管基础设施、分销能力和市场准入，而不只是交易量。例如，数字资产服务公司Keyrock于7月收购BlockFills的交易资产，以获得监管牌照、衍生品专业能力和机构客户；代币化公司Ondo也一直在探索一笔最高达5亿美元的交易。随着加密公司寻求通过并购扩展业务，而非自行搭建所有牌照和产品，LMAX与B2C2也曾探索战略交易。

CoinDesk在4月报道称，潜在买家曾考虑收购Gemini已关闭的欧洲和英国业务，主要目标是获得其监管牌照，而非进行全面收购。该名投资人表示，由于各方对估值存在分歧，交易尚未达成。由于相关事项属于私人信息，该人士要求匿名。