分析师：Coinbase、Robinhood和Circle或成为SEC代币化股票计划的早期受益者

美国证券交易委员会（SEC）的代币化股票试验目前范围有限，但分析师已将Coinbase（COIN）、Robinhood（HOOD）和Circle（CRCL）列为潜在受益者，前提是更多美国证券转移到链上交易。 SEC为代币化美国股票通过公共区块链上的自动化做市商交易建立了为期五年的创新豁免路径。要符合条件，代币必须保留股东分红和投票等权利，同时交易平台将受到交易量及可提供股票数量的限制。

高盛表示，Coinbase可能从多个业务领域中受益。分析师称，Coinbase现有的代币化股票产品已经具备SEC要求的许多特征，包括与标的股票相当的股东权利和分红。Coinbase首席执行官布莱恩·阿姆斯特朗本周早些时候还表示，投票权“即将推出”，这将成为赋予代币持有人与标的股票投资者相同权利的关键环节。

高盛报告还指出，Coinbase拥有机构托管业务，以及为其他企业提供资产上链基础设施的Coinbase Tokenize。Citizens分析师同样强调了Coinbase在托管、代币化资产、稳定币以及基于以太坊的Base区块链方面的覆盖能力。

如果Coinbase希望直接依据该豁免运营交易平台，也面临一项障碍。其交易所采用中央限价订单簿，而SEC框架建立在自动化做市商（AMM）之上。因此，高盛报告称，Coinbase需要开发新的基础设施，或者将交易活动引导至基于AMM的去中心化交易所，例如Base上的相关协议。 Robinhood也可能受益，但其当前在离岸市场提供的股票代币并不符合SEC框架。

这些产品通过衍生品提供美国股票的价格敞口，却没有赋予豁免机制要求的完整所有权利。高盛分析师表示，Robinhood需要进一步开发产品，才能在美国提供合规版本。

本月早些时候，电影运营商AMC Entertainment首席执行官批评Robinhood未经公司批准提供与AMC挂钩的股票代币，引发争议。SEC的新框架规定，在第三方代币化股票开始交易前，发行方有权提出异议。