Jordi Visser：当加密信仰者放弃时，可能正值大行情前夜

在《Convergence》播客中，22V Research AI 宏观研究主管 Jordi Visser 表示，当前加密市场的悲观情绪，与互联网泡沫破裂后、iPhone 问世前的蛰伏期存在相似之处。一些早期加密参与者开始怀疑行业前景，但传统金融领域的富豪和大型资金正转而关注资产代币化、美元体系以及 Hyperliquid 等项目的长期影响。

Visser提到，比特币从 6 万美元升至 6.9 万美元期间出现了罕见的 7 Sigma 级别反转，并重新站上 200 日均线。在他看来，市场在多轮利空下未创出新低，可能表明卖盘趋于枯竭；宏观交易中通常是价格先行，叙事随后才形成。不过，他认为比特币市值已达到约 2 万亿美元，仅依靠全球流动性每年增长 5%，难以支撑其升至 100 万美元或推动加密市场达到 100 万亿美元规模，后续需要全球存量财富向链上迁移。

Visser将过去多年建设的加密基础设施比作中国部分早期“鬼城”，认为 AI 智能体可能成为真正使用这些网络的经济参与者。消费级智能体能够代表用户进行比价、支付和跨境交易，而稳定币可能用于高频小额结算，比特币则承担大额结算和抵押品职能。他还表示，AI 驱动的生产力变化可能削弱传统利率和油价指标对市场的解释力。

在资产代币化方面，Visser认为 Robinhood Chain、Hyperliquid 等项目正在推动传统金融与加密基础设施融合。代币化股票之后，私募信贷和房地产可能成为 RWA 的重要应用方向。对于股票市场，他认为 AI 可能压缩大型上市公司的长期估值溢价，并催生大量依靠 AI 智能体运营的微型企业，使部分增长机会向规模较小的加密市场转移。以上内容为播客嘉宾观点，不构成投资建议。