美国商品期货交易委员会拟划定预测市场与赌博的监管边界

美国商品期货交易委员会（CFTC）周五推出两项措施，进一步主张对预测市场的监管权：一项拟在联邦法律中正式将事件合约界定为“互换”，另一项则将传统赌博排除在外。

第一项措施是一份公开征求意见的拟议规则，明确扩大“互换”的定义，将体育、政治、文化活动和天气等相关事件合约纳入其中。CFTC表示，这类合约是“业内通常称为互换”的金融工具，此举旨在消除其法律地位方面的模糊性。主席迈克尔·塞利格在声明中称，这些产品属于《商品交易法》监管范围内的商品衍生品，且由CFTC专属管辖。

第二项措施是一份临时最终规则，将在发布后立即生效。该规则正式确认CFTC长期以来的观点：赌场式赌博产品，包括体育博彩和赌场游戏，不属于“互换”。塞利格称，赌场式赌博产品并非衍生品，此举旨在明确该机构监管权限的边界。两项措施均设有30天意见征询期。

这两项规则共同强化了当前监管权争议的核心界线：如果事件合约属于互换，就由CFTC监管；塞利格认为，这一管辖权具有排他性，意味着Kalshi和Polymarket等平台不应受州赌博监管机构管辖。多个州已起诉预测市场运营商，指控其非法赌博；CFTC则提起反诉，以维护自身监管权限。

这些文件将该机构上月底提交白宫审查的提案正式化，也是CFTC更广泛行动的一部分：该机构选择主动主张监管权，而非等待国会采取行动。CFTC总体上对传统市场和加密货币市场均采取支持行业发展的立场。该委员会近期向加密应用提供不采取行动的监管豁免，允许其提供受监管的衍生品，并推动了另外几项加密市场规则制定工作。

预测市场面临的法律风险正在上升。围绕事件合约是否属于联邦监管的互换，法院意见出现分歧；NFL等方面与Kalshi之间的争议已引起美国最高法院关注。这意味着，CFTC试图通过监管规则解决的问题，最终可能由最高法院裁定。