IMF：代币化股票显示真实需求，但仍波动较大、流动性不足

代币化股票市场规模虽小，交易者却并不遵循华尔街的交易时间。国际货币基金组织（IMF）最新一期《全球金融稳定报告》显示，超过一半的代币化股票交易发生在美国市场常规交易时段之外。约80%的交易涉及不足一整股，表明散户投资者对碎股持有有较强需求。 代币化股票是基于区块链发行、追踪上市公司股票价格的代币。IMF对流动性最高的五种代币化美国股票进行了研究，其中包括追踪特斯拉、英伟达和标普500指数的代币；研究涵盖11个交易平台，时间跨度为365天。

数据显示，链上价格包含真实市场信息。IMF发现，传统市场重新开市后，相关股票吸收了其代币化版本隔夜价格变动的87%至99%。 不过，代币化股票的缺点同样明显：其波动性约为标的股票的1.5倍，流动性则低得多，尤其是在去中心化交易所，价格与传统市场的偏离更大。

该市场规模仍小且高度集中，总值约为23亿美元；Ondo Finance和Backed Finance推出的xStocks合计占比超过70%。IMF称，两者发行的都是合成代币，可提供价格敞口，但不代表直接持有相关股票。 IMF表示，鉴于市场仍处于早期阶段，其研究结果“应谨慎解读”，目前系统性风险仍有限。该机构建议监管部门考虑为全天候交易设置熔断机制，并更密切地监测代币化市场与传统市场之间的联系。今年早些时候，IMF曾警告，代币化金融和稳定币可能加剧金融危机。

报告发布之际，美国大型金融机构正竞相进入代币化领域。纽约证券交易所计划通过Blockchain.com触达加密货币投资者；其母公司洲际交易所正与OKX合作，依据美国证券交易委员会（SEC）新的创新豁免机制，推进全天候代币化股票交易。 Securitize近期也已将包括英伟达、苹果和亚马逊股票在内的代币化股票引入Solana，并计划拓展至更多区块链网络。Cboe已与标普达成代币化期权相关协议；Coinbase则于8月在Base上为非美国用户推出代币化股票。