英伟达债务保险成本反超Meta，AI融资风险升温

Curzio Research公司首席执行官Frank Curzio表示，英伟达债务违约保险成本今年以来已上涨逾两倍。目前，为英伟达债务购买违约保险的成本已经超过Meta。这是至少自2025年11月以来首次出现这种情况。高盛客户将其称为“一场没有危机的危机”。人工智能芯片需求依然旺盛，真正开始短缺的是愿意提供贷款的资金方。

高盛统计显示，2026年以来发行的人工智能相关债务规模已达4890亿美元，远超该行此前预测的3220亿美元。一家人工智能云服务公司的50亿美元贷款曾不得不提高利率，才能吸引投资者认购，最终收益率超过11%。英伟达拥有充足现金。债券市场真正定价的，是那些由英伟达帮助提供融资支持的客户所面临的风险。

截至6月底，CoreWeave负债达516亿美元，超过其自身的股票市值。对于这类借款人而言，如果融资成本高达11%，最终恐怕只能沦为债券持有人的“打工者”。英伟达曾是人工智能融资浪潮中最大的赢家。但这也意味着，一旦信贷收紧，英伟达将面临最大的风险敞口。如今，债券市场已经把这笔账单送了过来。