城堡证券解读美债抛售：美国经济太强、AI投资加剧资本争夺

美国国债近期遭遇抛售，收益率升至数十年来高位。城堡证券（Citadel Securities）认为，这轮行情的核心并非通胀预期恶化，而是美国经济增长更强，以及财政支出、人工智能投资共同推高了对资本的需求。

城堡证券欧洲、中东和非洲固定收益销售主管诺沙德·沙阿（Nohshad Shah）周一在给客户的报告中表示，9 月美国 10 年期国债收益率的上涨几乎全部来自实际收益率，通胀预期则相对稳定。实际收益率指扣除通胀后的债券回报。沙阿认为，更高的实际收益率反映出一个受到财政宽松、金融条件宽松以及人工智能大规模投资支撑的美国经济。

对美债市场而言，这一判断意味着，收益率上升未必只是通胀故事。只要美国经济继续保持韧性，同时政府赤字和人工智能投资维持较高规模，投资者就可能要求更高的实际回报来提供资金，美债收益率也因此面临进一步重新定价的压力。