德意志银行：AI美元时代已至，美元避险属性弱化

德意志银行表示，AI驱动的市场调整可能改变美元与美股的传统关系，美元不再必然是避险资产。近期科技股与美元同步走弱，反映美元面临的风险比市场此前定价的更加双向。其中一个原因是，海外投资者对美国股票的投资规模空前。目前海外投资者持有的美国股票规模超过20万亿美元，其中约90%的资产增长来自股价上涨，而非新增买入。

另一个关键因素是股票对冲机制的变化。过去十年，美国股市与美元呈负相关，这为投资者不对冲汇率风险提供了巨大动力。一旦美国股市因本土因素遭遇冲击，美元可能与美股同步下跌，加剧海外投资者的损失。如果美国实际收益率与股市同时下跌，将意味着市场正在下调对AI资本支出增长的预期，也可能进一步印证美元避险属性正在减弱。

德意志银行将这一趋势概括为：“AI美元时代已经到来。”