小特朗普的资本局：总统父亲、1789与政商生意

一家名叫1789 Capital的风投机构，2024年还只有1.5亿美元的管理规模，到2026年夏天却能“膨胀”到超过30亿美元。不到两年时间，规模扩大了20倍以上。

如今，它又在洽谈为第二只成长基金募集30亿美元，并且已从现有投资者处筹到约20亿美元。

这样的成长速度令人惊讶，但当你知道这个基金的合伙人是特朗普的长子Donald Trump Jr.（下称“小特朗普”）时，就会恍然大悟般会心一笑。

从助选者，到基金合伙人

2018年夏天，在纽约汉普顿的一场烧烤聚会上，小特朗普当时的女友金伯利·吉尔福伊尔把他介绍给了银行家奥米德·马利克（Omeed Malik）。

彼时，特朗普正在白宫度过第一个任期，小特朗普则与弟弟埃里克一起，管理父亲交到他们手中的家族房地产生意。但自从特朗普决心参与总统大选开始，小特朗普的政治活动也越来越多。

早在2016年大选期间，39岁的小特朗普就被派往小镇和乡村，为父亲争取选民。在2018年，他仅为共和党候选人和各州党组织出席的活动就超过70场。在一次次演讲、拉票和筹款活动中，他逐渐积累起自己的政治人脉，也获得了一批保守派支持者。

马利克就是其中的一份子，这位前民主党人与小特朗普拥有一套共同的政治语言：2020年10月，两人在保守派网站《每日来电》共同署名，批评美国企业对中国市场的依赖，主张企业配合政府的国家安全目标，重新掌握供应链。

2021年初国会山骚乱事件前夕，小特朗普与父亲一起主持了“拯救美国”的集会。他在活动上强硬表态，威胁在党内初选中挑战不支持父亲的共和党议员，其甚至扬言：“这已经不是他们的共和党了，这是唐纳德·特朗普的共和党！”

到了2024年，小特朗普已经深度参与父亲重返白宫的竞选。父亲分身乏术的地方，儿子就来补位。当特朗普正在纽约出席民事欺诈案的庭审时，小特朗普则来到艾奥瓦州厄本代尔的Machine Shed餐厅，替他向选民拉票。

在副总统人选问题上，小特朗普还积极游说父亲选择自己的好友、俄亥俄州参议员万斯。大选之夜，小特朗普在接受采访时，半开玩笑地形容自己的投入：“我动用了自己10000%的政治资本。”

美国副总统JD万斯（左）与小特朗普（右）

2024年11月，总统大选结果出炉，特朗普胜利重返白宫。11月10日晚，在父亲赢得大选后的第一个周末，小特朗普出席在拉斯维加斯的Rockbridge捐款人活动，这个保守派捐款人网络的聚会，云集了特朗普阵营的助手和出资人。面对数百名政治捐款人，小特朗普宣布：自己将加入1789 Capital。

在父亲重返权力中心时，小特朗普给自己的新身份选择了“基金合伙人”。 在1789，小特朗普负责寻找投资机会、募集资本和制定战略。官网特别强调，他在企业和投资人之间的广泛关系，能够拓展机构的网络。

1789 Capital由马利克、克里斯托弗·巴斯柯克和共和党重要金主丽贝卡·默瑟于2022年创立，2023年对外宣布启动。这家公司的名字取自《权利法案》被提出的1789年，专注于与保守价值观相关的产品和公司，并自诩反 ESG（环境、社会、治理） 。

在宏大叙事的加持下，其投资理念也被称为“爱国资本主义” 。制造业回流、供应链安全，以及服务保守派消费者的企业，都是其资金的目标去处。

这家在小特朗普加盟前籍籍无名的投资机构，早期并没有太多的资金和投资机会。其在2023年和2024年投资了5家企业，较早的一笔知名投资，是参与了保守派主持人塔克·卡尔森的新媒体公司的1500万美元融资。

而随着特朗普再度入主白宫，小特朗普强势加入，依靠一张政治与商业交织的关系网，1789开始迈向广阔也倍受争议的领域。

将政商网络转化为投资组合

2025年6月13日晚，华盛顿乔治敦，由小特朗普与马利克联合创办的一家名叫The Executive Branch的私人俱乐部举行开业聚会。The Executive Branch，直译过来就是“行政部门”。

据《纽约邮报》报道，创始会员缴纳的入会费高达50万美元。财政部长贝森特、商务部长卢特尼克和英伟达创始人黄仁勋均出现在宾客之中。场内禁止拍照，手机摄像头需要贴上贴纸。

The Executive Branch提供的显然不只是一个觥筹交错、把酒言欢的场所。当政府官员、科技企业家、政治捐款人能够在同一个空间相遇，一种原本难以定价资源，被包装成了一套昂贵的商业服务。而这家俱乐部虽在组织上独立于1789，却共享着最顶级的关系网络。

私人俱乐部的大门，还远划不出小特朗普和马利克政商交往的边界。在特朗普竞选期间，马利克结识了马斯克，随后1789参与了SpaceX、xAI和Neuralink的投资。在2025年3月，《金融时报》报道称，1789对xAI和SpaceX的投资超过5000万美元。

在不到两年的时间里，1789获得了堪称火箭速度的增长——其从2024年约为1.5亿美元的资金规模，到2026年夏天已增长至超30亿美元，规模扩大至原来的20倍以上。

据一位知情人士透露，截至今年6月30日，其主要投资基金的回报率约为200%。尽管1789的投资周期仍处于早期阶段，但根​​据金融数据提供商PitchBook的数据，这些回报率远超2023年成立的风险投资公司约21%的平均回报率。

这家风险投资公司的成功也引起了众议院民主党人的关注。今年8月，众议员杰米·拉斯金致信1789公司的领导层，要求提供该公司投资清单、与政府的沟通记录以及聘用小特朗普的决定信息。

小特朗普和马利克虽承认与总统更广泛的捐助者、有影响力的支持者和高级官员圈子的关系，但他们不认为1789的成功是来自与总统的直接接触，并对这些质疑嗤之以鼻。

马利克（左）与小特朗普（右）

小特朗普辩解称，作为一名普通公民他可以自由投资，没有做任何违法的事情。他表示，自己每隔几周和父亲通话一次，且从不与父亲讨论商业事务，在政府中也没有任何政策立场和职务。马利克则强调自己与政治中心的物理间隔，称从未踏入过白宫一步。

然而，就算保持与总统的距离，对于贴近政策制定者的小特朗普来说，将商业与政治混为一谈同样会引起外界诟病。今年3月，小特朗普在共和党州总检察长协会的一场活动上，为预测市场发声，主张将监管交给联邦层面。

各州是否可以依据赌博法律限制这些平台，是该行业近一年来面临的核心争议。 而小特朗普为预测市场发声，并非是仗义执言，完全是利益使然。

两大预测市场的座上宾

2024年7月，共和党全国代表大会期间，在密尔沃基一处屋顶酒吧，身着黑色T恤的Polymarket创始人沙恩·科普兰，身边围满了西装革履的共和党人士。而最令他印象深刻的，可能还是同桌而坐的小特朗普和马利克。

当时，小特朗普向他表达了对Polymarket的认可，认为上面的选情走势，与自己从选民那里听到的情况相符。 不久后，1789在2024年大选前首次投资了Polymarket。在特朗普赢得总统大选，小特朗普加入1789公司担任合伙人后，该公司再次投资了Polymarket。

因美国大选被广泛关注的Polymarket，那时仍受到美国市场准入限制。早在2022年，它就曾因未依法注册等问题，与美国商品期货交易委员会（CFTC）达成和解并支付140万美元罚款。 对 Polymarket而言，选举带来了流量和声誉，但要把这些转化成更大的生意，仍然需要解决监管问题。

另一边，Kalshi在2024年通过诉讼争取到了开展选举合约交易的空间。这家受CFTC监管的平台，也进入了特朗普家族的视野。 按照小特朗普自己的讲述，大选之夜，在海湖庄园，他和亲友通过Kalshi观察选情，比电视媒体更早确信父亲获胜。这段经历后来被写进Kalshi聘请他的公告，成了总统长子为预测市场提供的一份亲身背书。

两个月后，2025年1月13日，距离特朗普正式就职还有一周，Kalshi宣布小特朗普出任战略顾问，希望借助他的商业经验和影响力，接触更多合作伙伴和用户，让预测市场走向主流。

以顾问身份加盟，小特朗普还获授约值30万美元的Kalshi股份，彼时，Kalshi的估值尚不足20亿美元。而随着Kalshi不断扩张，到2026年5月，公司一轮融资的估值已达到220亿美元 。

2025年夏天，Polymarket也迎来转折。针对公司的刑事和民事调查结束后，随后通过1.12亿美元收购持有CFTC相关牌照的QCEX，为重返美国市场铺设合规路径。

8月26日，Polymarket宣布获得1789的战略投资，同时聘请小特朗普加入顾问委员会；2025年11月，Polymarket获得美国商品期货交易委员会（CFTC）的修订指定令，并开始积极拓展美国市场。

两大预测市场巨头在争夺用户和市场份额上一直针锋相对，但在聘请总统之子这件事上，却出奇一致。2026年2月，Kalshi创始人塔里克·曼苏尔接受《金融时报》采访，谈起小特朗普时评价说：“他非常有帮助。”

小特朗普及1789与预测市场的合作也在继续加深。今年年6月底，科普兰来到马利克在汉普顿的家，讨论如何改善Polymarket的运营，为可能的上市作准备。

8月底，《华尔街日报》报道称1789在Polymarket的一轮 10 亿美元融资计划中担任领投方，预计投资约 3 亿美元。此外，该计划将使 Polymarket 的估值达到 210 亿美元。

从竞选期间的一张餐桌，到顾问席位、股权和持续追加的投资，小特朗普已经把自己的商业利益，与预测市场的前景紧紧联系在了一起。

回到1789正在进行的那笔30亿美元的募资，投资人需要判断的，除了企业的产品、订单和估值，还有这家基金靠近权力中心的位置，究竟能带来多大的商业优势。

而对于小特朗普来说，他的职业履历和职务介绍写得再丰富，也终究抵不过隐含在背后的“特朗普长子”这层血缘关系。