SEC与CFTC的亲加密规则会被推翻吗？法律专家解读

美国参议院未能通过《CLARITY法案》的终止辩论程序后，SEC与CFTC随即开始为加密市场制定各自的规则。投票两天后，SEC公布一项为期五年的豁免，允许发行和交易股票代币。OXK随后与洲际交易所（ICE）合作，推出63只纽交所上市股票的交易；Securitize则推出12种Securitize Stocks，涵盖苹果、英伟达和微软等公司。

SEC还发布指引，澄清项目回购自身代币并不会自动使该代币成为证券，并表示流动性质押代币不属于证券。此外，SEC已提议制定加密资产托管新规。CFTC则采取措施，拟豁免部分加密软件服务商的注册要求，并提议新增“加密资产市场”注册类别，同时计划允许已注册交易所提供杠杆交易。

业内一些人士担忧，这些规则可能建立在不稳定的基础上。TD Cowen警告称，监管机构制定的规则“最容易被撤销”；特朗普任命的委员曾撤销加里·根斯勒任内的相关政策。2024年美国最高法院的一项裁决，也使法院更容易推翻监管机构规则。

监管规则的稳定性正接受诉讼检验。一家社区银行团体起诉美国货币监理署，指其允许加密公司申请全国性信托银行牌照，超越了自身权限。Cointelegraph Magazine就相关法律问题采访了D&A Partners的尤里·布里索夫。布里索夫表示，SEC等机构有权制定规则，该权限依据《1934年证券交易法》而来。他解释，美国立法通常设定一般性框架，再由监管机构监督规则执行；这种制度设计旨在使法律能够适应区块链代币等新技术。