MSCI敲定新规，Strategy面临指数剔除风险

MSCI已敲定一项规则调整，可能将迈克尔·塞勒旗下的比特币储备公司Strategy等企业剔出其广受追踪的股票指数。此举可能切断这些公司股票的一项重要被动投资需求来源。 MSCI在10月15日发布的公告中表示，将把“非运营公司”列为不符合纳入MSCI全球可投资市场指数资格的企业。该规则是在其8月提出的方案基础上作出小幅修改后敲定，将于11月指数审查期间生效，具体时间为11月30日收盘后。

新方法将筛查缺乏大量运营资产、表现更像被动投资工具而非实际经营企业的发行人。未通过初步“核心筛选”的公司还将接受一项基于五项财务比率的排除测试；若触发其中四项或以上，相关股票将被认定为不符合纳入资格。 这项规则主要针对资产负债表由单一资产主导的企业。塞勒旗下的Strategy开创了这一模式，持有数十万枚比特币；日本的Metaplanet及一批效仿者也采用了类似做法。

为减少指数成分频繁变动，MSCI设置了缓冲机制：现有成分股只有在最近两个年度申报期均未通过筛查时才会被剔除；新纳入的股票若在最近两个申报期中任一期未通过筛查，则不得加入。MSCI表示，将于11月11日公布受影响公司的最终名单。 这一决定也结束了临时豁免。随着加密资产财库趋势迅速发展，MSCI去年曾暂停对部分公司的指数调整，这些公司的数字资产持仓占总资产的50%或以上。如今，这项临时措施将被取消，所有此类公司都将按新规接受评估。

若被剔出主要MSCI指数，追踪这些指数的基金将被迫卖出相关股票，可能对股价造成压力，并压低这些公司股票相较于其加密资产价值长期存在的溢价。塞勒曾敦促MSCI撤销他所称的“歧视性”规则，以免Strategy被剔出其基准指数。 这一风险已促使相关企业采取应对措施。Metaplanet近期卖出10,000枚比特币，并回购11,000枚，以展示其财库管理的主动性；Strategy则继续增持，即使指数资格问题悬而未决，仍在扩大其比特币持仓。