华尔街早报：AI融资开始变贵，苹果、AMD和非农本周轮番验货

每周一至周五上午，聚焦宏观、美股、AI、贵金属与原油等方向，用数据复盘市场、用趋势把握先机，由PANews出品。

英特尔指引暴雷，芯片股拖累纳指跌近3%

上周五科技股遭集中抛售。纳斯达克综合指数跌2.86%，标普500指数跌1.82%，纳指100跌3.46%，道琼斯工业指数跌1.09%，罗素2000跌1.66%。费城半导体指数暴跌7.20%，VIX恐慌指数升12.91%至19.41。领跌的是英特尔：第四季度营收指引150亿至160亿美元，低于市场预期的约170亿美元；非GAAP每股收益指引0.25美元，也低于预期的约0.43美元；股价单日跌28.58%。

据Seeking Alpha统计，全周标普500跌0.57%，纳指跌2%，道指跌0.85%。

美联储上周以10比2的投票结果维持3.75%-4.00%利率区间不变。达拉斯联储主席洛根随后表态偏鹰，她认为美联储至少还需加息两次、每次25个基点，当前利率不足以让通胀回到2%，并称通胀未能回落“不可接受”。财报方面，据LSEG IBES数据，标普500已有过半公司披露，三季度盈利增速有望达到31.6%。分析师约翰·巴特斯指出，科技七巨头合计每股收益增幅预期已从一个月前的33.6%降至22.6%，低于其余493家成分股的32.6%，可能是2022年四季度以来首次落后。

政治与地缘方面，特朗普称“伊朗战争很快就会结束，无论以何种方式”，此前他表示美国不会在选举前打击伊朗。路透社报道，白宫数月来一直在为民主党接管国会做准备，梳理无需国会批准的行政措施，涉及移民、关税、住房成本和联邦支出。德意志银行则认为AI驱动的调整正在削弱美元的避险属性：海外投资者持有的美股规模超过20万亿美元，近期科技股与美元出现同步走弱。

WTI原油期货最新报101.03美元/桶，跌2.97%；布伦特原油期货报110.35美元/桶，跌2.72%。COMEX黄金期货报3916.20美元/盎司，涨0.44%；白银期货报49.93美元/盎司，涨1.33%。上周五金银曾大幅下挫，现货黄金收于3876.89美元/盎司，10月累计跌6.7%，白银10月跌幅超过18%。

周一早盘现货黄金重回3900美元上方，现货白银突破50美元关口。10年期美债收益率持平于4.933%，2年期升0.6个基点至4.600%，30年期报5.310%；美元指数微涨0.02%至101.98。

AI开支回报遭质疑，融资成本抬头

这轮跌势始于周三Alphabet财报，其搜索及其他渠道的广告收入低于预期。随后英特尔披露数据中心零部件供应链出现问题，亚马逊三季度资本支出超过770亿美元、高于预期，市场对AI巨额投资能否持续的疑虑进一步加深。英特尔、Alphabet和Meta的股价已跌破近几个月股票发行的认购价，参与认购的投资者浮亏。

企业后续筹资因此更难，Anthropic的IPO能否达到或超过SpaceX的创纪录募资规模也变得不明朗。存储端同样承压：铠侠预计第三财季营业利润约2万亿日元，低于市场预期的2.35万亿日元，拖累闪迪大跌。

信用市场先于股市给出信号。Curzio Research首席执行官Frank Curzio称，英伟达债务违约保险成本今年以来涨逾两倍，目前已高于Meta，这是至少自2025年11月以来首次出现。高盛统计显示，2026年以来AI相关债务发行规模已达4890亿美元，远超该行此前预测的3220亿美元。

一家AI云服务公司的50亿美元贷款被迫提高利率才完成认购，最终收益率超过11%；截至6月底，CoreWeave负债达516亿美元，超过其股票市值。高盛客户把当前状态称为“一场没有危机的危机”：芯片需求仍旺，开始短缺的是愿意放贷的资金方。

一级市场也在降温。OpenAI将最新一轮融资目标下调100亿美元，目前寻求以1.25万亿美元估值融资约200亿美元，而上月原计划是以1.4万亿美元估值融资300亿美元。微软完成250亿美元、共10批次的债券定价，票面利率4.85%至6.35%，这是其2017年以来首次发行美元债。需求端仍有支撑：英特尔称服务器CPU供不应求，预计2026年和2027年出货量增长均超30%；亚马逊预计2027-2028年AWS增速保持在40%以上。

上周五具体项目动作及股价波动：

Reddit跌29.22%：发布三季报后暴跌。用户增长展望不及预期，谷歌AI搜索改版削减了其美国流量。

英特尔跌28.58%：三季度营收及每股收益好于预期，但四季度营收和非GAAP每股收益指引均不及预期。公司还预计四季度客户端业务营收环比下降超20%，并提及以色列Fab 28工厂事故的影响。此前报道称，这一跌幅或为英特尔1974年以来最大单日跌幅，全周累计跌近26%。

Roblox跌18.05%：三季报暴露成本压力，假日季展望偏弱。

加密股普跌：Bullish跌16.05%，Galaxy Digital跌11.75%，Bitdeer跌11.48%，Coinbase跌10.62%，Circle跌9.31%，Strategy跌7.84%，Robinhood跌7.21%。币安热钱包约63亿美元资产被盗，FBI随后认定朝鲜为幕后黑手；当天比特币现货ETF净流出6.43亿美元。Cantor Fitzgerald、TD Cowen与Compass Point分析师认为，此事不太可能打断加密市场复苏。

Twilio跌15.24%：三季报显示消息业务增速放缓，市场对其增长前景生疑。

联邦快递货运涨14.91%：上调业绩展望，CEO称续约定价为多年来最强。

闪迪跌13.47%：铠侠三季度利润指引不及预期，英文报道称铠侠认为闪存价格涨势正在消退。高盛同日维持闪迪“买入”评级，理由是NAND供需紧张、数据中心业务扩张和长期供货协议。

Global Payments涨12.97%：有报道称CD&R牵头、GTCR参与的财团寻求将其私有化，潜在交易规模约400亿美元。这是该股逾八个月以来最大单日涨幅。

Datadog跌11.50%：AI开支担忧蔓延至云软件股，MongoDB、Snowflake、DigitalOcean同步走弱。公司将于本周三美股盘前发布财报。

AI硬件链重挫：Tower Semiconductor跌11.41%，Coherent跌11.34%，高通跌11.12%，Astera Labs跌10.93%，AMD跌10.88%，戴尔跌10.77%。英特尔与亚马逊财报打压AI硬件股，市场担忧超大规模云厂商的开支压力，光模块板块跌幅居前。AMD、Astera Labs、高通、Coherent均在本周放榜。

Mag 7

特斯拉跌0.87%：七巨头中跌幅最小。周末路透社报道，特斯拉与三星反对美国对越南加征新关税。

苹果跌1.23%：市值约5.03万亿美元，据彭博重新超越英伟达，成为全球市值最高的公司。苹果宣布首批Apple智能功能将于11月4日起在中国开放测试，并接入阿里千问。财报将于周一美股盘后发布。

谷歌跌1.40%：三季度营收1275.8亿美元未达预期，搜索等渠道广告收入低于预期。股价全周累计跌12.2%，已跌破近几个月股票发行价。

亚马逊跌1.41%：三季度资本支出超770亿美元，高于预期；公司预计2027-2028年AWS增速保持在40%以上，5-10年内冲击万亿美元营收规模。SEC文件显示，亚马逊持有1.64亿股Anthropic无投票权优先股。

Meta跌1.53%：股价跌破近几个月股票发行价，认购投资者浮亏。据The Information报道，Meta与傅利叶用约3个月开发出人形机器人原型，目前没有出售计划。

微软跌1.55%：完成250亿美元10批次债券定价，最长期限至2066年，票面利率4.85%-6.35%，为2017年以来首次发行美元债。

英伟达跌4.22%：市值降至4.93万亿美元，被苹果反超。其债务违约保险成本今年以来涨逾两倍，已高于Meta。

盘后/夜盘标的

Zebra Technologies盘后跌4.59%：常规时段已跌4.27%。

Compass盘后跌4.11%：常规时段已跌4.15%。

OpenAI下调融资目标：融资规模从300亿美元降至约200亿美元，估值从1.4万亿美元降至1.25万亿美元。部分投资者已下调认购额度，首轮交割额预计低于200亿美元。

币安恢复提现：11月1日14:00至23:30，币安处理提现46.49亿美元、充值10.1亿美元，净流出约36.4亿美元，占其1710亿美元总资产的2.10%。

OKXICE（OKX与ICE合资的代币化证券交易平台OKXICE TSV）代币化股票遭更多发行方反对：英伟达、沃尔玛、礼来、美光、Costco等加入反对名单，反对公司增至50家。ICE已删除并重新发布与trade.xyz的合作公告，措辞改为“计划引入”“尚待监管批准”。

接下来需要关注：

11月2日（周一）

中国金融管理部门座谈会：据财联社，央行将与金融监管总局、证监会召集各大银行开会，研究优化股票回购增持再贷款政策；据21世纪经济报道，央行、证监会上午开会研究推动支持资本市场工具使用。

财报：美股盘前 Cipher Digital、万豪国际、雅诗兰黛；美股盘后 苹果（英伟达和苹果是七巨头中尚未公布最新季度业绩的两家，七巨头合计每股收益增幅预期已降至22.6%）、Palantir、福泰制药。

11月3日（周二）

美国中期选举（时间待定）：加密行业超级PAC Fairshake已投入近5600万美元，阻止民主党人Sherrod Brown赢得俄亥俄州参议员选举；加上Winklevoss兄弟旗下PAC的720万美元，行业在这场选举上的投入约6300万美元。民调显示Brown小幅领先，差距在误差范围内。

财报：美股盘前 Shopify、辉瑞；美股盘后 AMD（上周五跌10.88%）、Arista Networks、Astera Labs；MARA时间未定。

11月4日（周三）

Apple智能即日起在中国开放测试，接入阿里千问。

18:00 欧元区10月CPI初值：公布CPI年率初值与月率初值。

21:30 美国9月贸易帐、美国财政部季度再融资公告

22:45 美国10月标普全球服务业PMI终值

23:00 美国10月ISM非制造业PMI

财报：美股盘前 Datadog、Circle；美股盘后 Arm、高通（上周五跌11.12%）、Coherent、AppLovin。

11月5日（周四）

18:00 欧元区9月PPI月率

21:30 美国至10月31日当周初请失业金人数

财报：美股盘前 索尼；美股盘后 Cloudflare、爱彼迎、Lumentum、IREN。

11月6日（周五）

17:30 纽约联储主席威廉姆斯、欧洲央行首席经济学家连恩：在2026年欧洲央行货币市场会议上参与讨论。

21:30 美国10月非农就业报告：同时公布10月失业率、季调后非农就业人口、平均每小时工资年率与月率。

23:00 美国11月密歇根大学消费者信心指数初值、11月一年期通胀率预期初值

财报：伯克希尔·哈撒韦时间未定；美股盘前 Moderna、Vistra、TeraWulf。