华尔街早报：AI烧钱恐慌引爆“股落债起”，油破113美元，美债收益率创三年最大跌幅失守5%

每周一至周五上午，聚焦宏观、美股、AI、贵金属与原油等方向，用数据复盘市场、用趋势把握先机，由PANews出品。

10年期美债收益率暴跌破5%，法国国债惨遭抛售

中东战火、欧洲债务危机与AI烧钱担忧同时引爆，资金疯狂逃离股市涌入债市避险。美股三大指数明显分化，纳斯达克指数大跌2.60%，创6月以来最大跌幅；标普500指数跌1.21%，终结三连涨；仅道琼斯指数微涨0.02%实现三连阳。

10年期美债收益率单日暴跌19.3个基点至4.952%，一个月来首次跌破5%，创2023年3月以来最大单日跌幅；对利率敏感的2年期收益率骤降18.8个基点至4.635%，5年期和30年期分别降至4.76%和5.286%。期权市场上，长债看涨期权7个月来首现溢价，更有大鳄豪掷700万美元押注10年期收益率下月跌至4.6%。

这轮债市狂欢背后是空头踩踏与多重风险发酵，麦肯齐投资策略师指出，年内暴涨的科技股正兑现利润转向美债，引发32万亿美元债市的空头回补。高盛策略师指出，科技巨头发债规模堪比美债，如今AI支出受质疑减少了企业发债预期，直接为债市减压，效果堪比“量化宽松”。但双线资本副CIO仍看空并做空长债，他批评财长贝森特口头压低利率的做法，指出美国超40万亿美元债务（20年期拍卖利率达1986年来最高的5.469%）的发债压力并未消退。

欧洲的政治与财政危机也在把资金推向美债，法国总统马克龙虽表态严惩游行作乱者，但法国10年期国债收益率仍飙至5.076%（一度破5.1%），自2013年来首次高于美债。法德利差扩至175个基点创欧债危机来最高，法国5年期CDS破百，法债甚至罕见地比意大利国债还贵出近50个基点。

沙特阿美总部被炸，特朗普动用冷战法案，布油暴涨4%

受全球多地地缘冲突升级影响，油气供应陷入极度紧张，国际油价大幅攀升。布伦特原油狂飙4%收于113.17美元创五个月新高（现货溢价更是突破123美元），WTI原油涨2.39%至99.47美元，高盛警告海峡LNG供应每天或减少3亿立方米。

在中东，胡塞武装导弹摧毁了沙特阿美达兰总部一栋大楼顶部三层，迫使总部员工紧急疏散，延布港设施与达曼机场亦遭袭死伤多人；同时伊朗革命卫队在波斯湾击中4艘油轮、3艘触雷，更威胁若美以在11月3日中期选举后按计划重启空袭，将切断霍尔木兹海峡海底光缆并打击海湾民用设施，逼得美军增派第三个航母群并撤离驻沙特使馆家属。

环球风险管理分析师指出，伊朗正故意在选举前维持高油价作为筹码，特朗普昨日坦言“伊朗正竭尽所能推高油价”并威胁进一步动武，同时紧急援引冷战时期的《国防生产法》提供财政激励以扶持美国本土炼油与管道产能。

黄金白银却意外暴跌，现货黄金重挫2.88%并在周五跌破4000美元大关，抹去夏季全部涨幅；白银暴跌5.87%至54.42美元。独立分析师Jesse Colombo指出，这源于科技股崩盘引发跨市场平仓换取现金（及担忧美联储沃什放鹰），同时他怀疑日本进行了汇率干预压制美元，3900-4000美元将是黄金生死线。

8250亿账单撕开AI信贷裂痕，资金逃离芯片涌入防御蓝筹

昨夜美股经历了一场针对AI商业模式的残酷清算，市场担忧已从“危险”升级为“危机”。过去推高美债收益率的AI投资热潮，如今因回报存疑和巨额发债压力遭到债市反噬，半导体、存储芯片与光通信板块沦为重灾区，而日用消费品、医疗保健与公用事业等防御板块则逆势走强，等权重标普500更是创下2024年7月以来跑赢大盘的最佳单日表现。

CFRA与FBB Capital指出，占标普市值40%的科技股正引发大规模抛售恐慌，资金正从近期AI赢家剧烈轮动至防御资产；彭博策略师表示，随着科技巨头与初创公司同时争夺巨额资本，自由现金流已成为决定科技股生死的头号指标。

华尔街关于AI泡沫的论战已进入白热化，TS Lombard策略师Dario Perkins警告，AI公司到2030年需实现2.5万亿至3万亿美元年营收（当前的14倍）才能支撑投入，但目前收入多为内部循环，且全行业隐性负债高达1.5万亿-2万亿美元；一旦泡沫破裂将引发近2000亿信贷损失、抹去美股20万亿美元市值（标普或跌30%），这与城堡投资肯·格里芬的泡沫论一致。

不过多头仍在力挺：OpenAI正以1.25万亿美元估值在阿联酋与Coatue领投下冲刺300亿美元融资；黑石总裁Jon Gray反驳称AI需求呈“抛物线式增长”，绝非90年代电信泡沫；潘兴广场Bill Ackman也高呼若战争与通胀降温，“2027年美股将令人惊艳”，并坚定看多奈飞（周四涨逾3%）、Meta及“能涨十倍”的房利美和房地美。

具体项目动作及股价波动：

Meta跌6.98%：尽管三季报超预期且获Ackman力挺，但公司将未来多年算力与租赁支出承诺上调至惊人的8250亿美元，Q3自由现金流转负（-21.2亿美元）并拟发新股筹资，导致其5年期CDS飙至120个基点创历史新高。这直接带崩新云与电力基建板块：CoreWeave暴跌10.06%（债券收益率破15%），电力设备巨头GE Vernova重挫10.64%。

英伟达跌4.40%：虽推出AI运维平台Minerva，但CEO黄仁勋坦言“资本短缺正制约新云行业增长”，富国银行称这引发了信贷承接力恐慌。

芯片与光通信板块全线崩盘：费城半导体指数狂泻6.72%，MTSI跌15.87%，英特格跌13.12%，指引不佳的泛林集团跌11.76%，科磊跌9.55%，应用材料跌8.16%，AMD跌8.10%，获FCC机器人设备豁免的英特尔仍跌8.04%，阿斯麦跌6.93%，台积电跌4.52%，博通跌4.31%；光通信中Coherent暴跌12.51%，AAOI跌11.96%，Lumentum跌11.54%，迈威尔科技跌8.70%。

SpaceX跌9.14%：虽联合英伟达推出超智伙伴网络加速Grok商业化，并洽谈租赁8万个基站打造全美第四大运营商（建设费或超800亿美元），但周四迎13亿股解禁潮，市值蒸发1980亿美元。面临竞争威胁的传统运营商AT&T、Verizon和T-Mobile盘后齐跌4.2%至5%。

闪迪跌8.51%、美光跌6.26%：年内暴涨数倍后遭获利了结；加之韩国监管严查重复上市迫使SK海力士放弃子公司Solidigm赴美IPO，存储板块重挫，SK海力士跌8.07%，希捷跌7.86%，西部数据跌6.43%。

Moderna跌17.57%，盘中暴跌26%：与默沙东研发的黑色素瘤疫苗三期数据提前泄露，复发和远处转移风险分别降低42%和38%，不及早期数据，TD Cowen称其防转移效果不突出，合作伙伴默沙东跌1.76%。

宝洁涨5.58%：财报亮眼吸纳避险资金，带动防御蓝筹逆市走强，好时涨4.67%，家得宝涨4.33%，强生涨3.81%，可口可乐涨2.88%，麦当劳涨2.59%。

Mag 7跌2.80%，仅苹果涨1.23%逆市创新高，市值5.08万亿美元逼近英伟达，主因其现金流充沛且1999美元的折叠屏iPhone Duo今日开售即遭疯抢（交付排至明年1月）。其余全线下跌：除Meta与英伟达外，受累于云开支担忧的亚马逊跌4.57%、谷歌跌3.08%、微软跌2.23%；特斯拉跌3.08%，因三季报将全年资本开支从250亿美元下调至200亿美元，引发自动驾驶与机器人进度担忧。

冠城国际夜盘暴涨逾7%：主因SpaceX正与其洽谈租赁8万个基站，有望带来数十亿美元大单。

西部数据夜盘续跌6.68%：尽管Q1营收大增55%、Q2指引超预期并上调股息17%，仍难敌AI存储抛售潮。

Bloom Energy（BE） 盘后大跌7%：虽Q3营收暴增138%并三度上调全年指引，但经营现金流净流出2715万美元，遭市场严厉惩罚。