投研早报丨以太坊再提速？EIP-8198 拟将出块时间从 12 秒缩短至 10 秒/CZ 站台的 Genius.fun，正领导 Meme 社区反向收购上市公司？/Galaxy 研报：加密 VC 二季度砸下近 56 亿美元，钱更涌向后期，新基金却难募

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📢 热点新闻 ｜2026.9.19

🔥 美 SEC 发布创新豁免，批准有限代币化股票交易

🔥 Hyperliquid 推出手动借贷功能，支持抵押 HYPE 和 BTC 借入 USDC 和 USDT

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🔥 Polygon 基金会 CEO：1 亿枚 POL 已准备好永久销毁

🔥 Kraken：正在调查以太坊 ERC20 资金网关的一个问题，提现可能会出现延迟

👨‍💻 ChainFeeds 投研简报 ｜2026.9.18

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1️⃣ 以太坊｜以太坊再提速？EIP-8198 拟将出块时间从 12 秒缩短至 10 秒

2️⃣ 观点｜Blockchain Capital ：加密市场的教训，AI 投资者值得重读

3️⃣ Meme｜CZ 站台的 Genius.fun，正领导 Meme 社区反向收购上市公司？

4️⃣ 数据｜Galaxy 研报：加密 VC 二季度砸下近 56 亿美元，钱更涌向后期，新基金却难募

5️⃣ 项目进展｜1 个月狂揽 4 位高管， 密集换血的 Polymarket 在焦虑什么？

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1️⃣ 【英文长推】以太坊再提速？EIP-8198 拟将出块时间从 12 秒缩短至 10 秒

导读：EIP-8198 主要包含两个部分：进行一次规模较大的重构，移除以太坊软件中关于固定时间参数的假设；在此基础上，逐步缩短以太坊的出块时间。

Ethlabs：以太坊 L1 一直采取相对谨慎的提速路线：速度固然重要，但不能以牺牲抗审查性、去中心化和可信中立性为代价。EIP-8198（Quick Slots）的核心目标，是在保留这些属性的同时降低区块时间。目前以太坊每 12 秒出一个区块，该提案计划先将其缩短至 10 秒，并对以太坊软件进行一次较大规模的重构，移除系统中对固定出块时间的假设。

此后，随着网络条件成熟，还可以进一步缩短区块时间，但每一次调整仍需要经过测试和社区共识。换句话说，Quick Slots 并非简单地把 12 秒改成 10 秒，而是为以太坊建立一套能够安全、渐进调整出块速度的基础架构。

更短的区块时间可以提高以太坊链上市场的效率。市场价格和交易需求不会等待以太坊出块，在两个区块之间，资产价格仍会持续变化，因此较短的 Slot 可以让链上流动性更频繁地更新，减少价格陈旧的时间窗口，从而改善用户成交价格以及流动性提供者的交易条件。对于代币化股票和 ETF，这一影响同样明显：Ondo 的铸造和赎回采用 RFQ 模式，价格先在链下签署，随后用户交易才被提交至以太坊，而在等待确认期间，底层资产仍可能继续交易。

缩短 Slot 可以减少这段价格风险窗口，使报价方有更大空间收窄价差，并让链上价格更接近链下参考价格。

Quick Slots 还可能改善以太坊的抗审查能力。对于遭遇审查的用户而言，区块时间实际上就是等待下一次交易被纳入区块机会的时间。Quick Slots 与 Hegotá 升级中的 FOCIL 结合后，这一点更加明显：FOCIL 通过一组被称为 includers 的验证者委员会，为交易进入区块增加额外路径，而 Quick Slots 则提高这些机会出现的频率。

以 12 秒区块计算，以太坊每分钟约有 5 次机会；缩短至 10 秒后则增加至 6 次。更短的 Slot 意味着用户等待下一次纳入机会的时间减少，而试图持续审查交易的一方，则需要在固定时间内应对更多提议者和纳入者，从而提高持续实施审查的难度和成本。【原文为英文】（ 来源）

2️⃣ Blockchain Capital ：加密市场的教训，AI 投资者值得重读

导读：从追逐下一条明星公链，到押注下一个 OpenAI，投资者的预期似曾相识，回报却未必如愿。

Blockchain Capital：巨大的成功会引发跟风，也会制造 FOMO。一旦某类资产诞生了一个改变时代的巨大赢家，投资者就会涌入，试图复制其成功路径。但第二波项目很少能达到第一波的高度，许多项目最终只是空中楼阁，大量资金也因此打了水漂。比特币成为万亿美元级资产。随后，以太坊成为上千亿美元级资产，Solana 也成为数百亿美元级资产，证明这个市场不只可能诞生一个巨大赢家。

于是，投资新公链的热潮随之兴起。风险投资机构把这些项目当作彩票下注，只要押中一个，就可能赚回整个基金规模的数倍。如今，许多新兴 AI 实验室的估值，也建立在彩票式预期之上。OpenAI 和 Anthropic 都在向万亿美元级估值迈进。背后的公式很简单：先有一个受到极度追捧的市场，再有一个已经证明成功的后来者。

于是，每一个新进入者都被视为下一张致富彩票。当年，许多 L1 项目几乎只凭一份白皮书和一支创始人团队，就获得了数十亿美元估值。它们讲的故事也很诱人：如果全球经济都运行在我们的链上呢？同样，新兴 AI 实验室也凭借一套研究理念，以及从 OpenAI、Anthropic 或 Google DeepMind 挖来的创始人团队，筹集到数十亿美元。

万一它们真的能够造出「机器之神」呢？

许多早期投资者并不一定真的在评估公司的当前基本面和未来前景。他们知道，一位明星人才的加入，或与超大规模云厂商达成的一笔合作，就可能吸引投资者把公司估值再抬高一轮。再加上二级市场如今流动性越来越强，他们默认下一个买家总会出现。正如 BCAP GP @CremeDeLaCrypto 在 Bankless 节目中所说，当大量资金在市场中流动时，总会有「一群追逐快钱、哪里热门就冲向哪里的投机者和骗子」涌入。

十多年来，加密投资者一直在亲眼见证这类现象：一批又一批打着「代币就是产品」旗号的项目，在可疑的做市手法、对投资者极不友好的高 FDV / 低流通量结构、对投资者不利的 SAFT 协议，以及层出不穷的其他市场把戏推动下被推向市场。如今，AI 行业也在上演类似的一幕。不过，两者有一个关键差异：在加密市场，价格是公开的，代币可以公开交易。

AI 公司的价格和估值，则是在不透明、流动性有限的二级市场中形成的。即使不谈投机行为，AI 投资者也能从加密市场看到，市场结构的变化会决定利润最终流向谁。比如，AI 投资者现在重金押注的，可能最终会变成一种标准化商品。

AI 可能正在重演加密市场早期经历的那一幕。中国的 AI 实验室正不断公开越来越强的模型权重。如果模型权重变成标准化商品，模型价格继续下降，价值就会转移到技术栈的上游和下游。应用将成为主要受益者：如果使用模型的边际成本逐渐接近运行模型的边际成本，应用就不必再为模型层的高额利润买单。

OpenAI 和 Anthropic 则不容易被这一变化直接击中，因为它们已经拥有用户基础、企业客户关系和面向开发者的分发渠道。但它们是例外。从这个意义上说，它们更像是 AI 领域的 Hyperliquid，而不是只提供底层基础设施的 L1。换句话说，OpenAI 和 Anthropic 已经实现了垂直整合。

那些无法直接触达终端用户的其他 AI 实验室，处境可能会更加困难。模型利润率下降带来的另一个结果是，技术栈最底层的能源和硬件有机会获得更高利润率。尤其是在算力供给受到物理条件限制的情况下，这种趋势可能更加明显。简而言之，硬件层和应用层可能拿走更多利润，模型层则会受到挤压。但大量投资资金恰恰流向了模型层。

（ 来源）

3️⃣ CZ 站台的 Genius.fun，正领导 Meme 社区反向收购上市公司？

导读：币股配对 Meme 叙事 2.0，一场更疯狂的「虚拟入侵现实」实验。

Odaily：CZ 的「金手指」又启动了。9 月 17 日晚，链上交易终端 Genius 宣布推出币股配对 Meme 发射平台 genius.fun，CZ 转发了该条推文，这个新台子瞬间引起了社区关注。截止发稿前，genius.fun 已有 38 个 Meme 币「毕业」，其中市值最高的是 Gstock，市值最高触及 2000 万美元，目前市值暂报 1600 万美元。

Gstock 与币安 bStocks 推出的 BNCB 配对，BNCB 是美股 BNB 财库上市公司 CEA Industries（BNC）的股票代币。除了 CZ「站台」外，genius.fun 与 Pons、Long 和 4stock 等币股配对 Meme 发射台最大的区别是，它采用基金会的模式帮助 Meme 社区资本反作用于现实世界，最终社区甚至可能有机会收购一家上市公司。

Genius 此前并不是代币发射台，今年 1 月份 YZi Labs 向 Genius 投资了数千万美元，并且 CZ 担任了该项目的顾问。Genius 主业是链上交易聚合器，交易用户可以通过这一个终端、一个账户购买多个链上的代币，无需手动操作跨链，还可以直接交易 Aster 和 Hyperliquid 的永续合约。

genius.fun 支持配对的股票代币非常广泛，创作者可以将代币与币安 bStocks、Ondo 和 Fourmeme 的 4stock 的股票进行配对，此外也可以选择与 BNB、USDT 和 USDC 进行配对。创作者最高可获得 1.25% 的交易手续费，固定 0.25% 的交易手续费用于回购和销毁 Meme 币，代币筹集到 15 个 BNB 时将会被发射至 PancakeSwap。

在创建代币时，创作者还可以选择「Genius 基金会模式」。在该模式下，1% 的交易手续费将流向 Genius 基金会的金库中，创作者费用被降低到 0.25%。该金库只会积累股票代币，接收的 Meme 币也将转换成配对的股票代币。据官方表示，当积累的股份数量达到一定规模时，该基金会可以作为法律实体，在现实世界持有该公司的股份，并拥有真实的投票权和分红权。

但具体是要达到什么规模，官方暂未说明。截止发稿前，Genius 基金会的金库中已经积累了超 2.7 万枚 BNCB，价值约 15 万美元，这主要得益于 Meme 币 Gstock 的爆火。

Genius 官方在文档中清晰说明，官方的共享金库由基金会的固定多重签名进行管理，其资产归基金会所有，Meme 持有者无权赎回。要知道 Meme 持有者实际就是社区组成部分，这意味着基金会不是在替社区代持股票代币，而是这些积累的资产真实属于基金会，既然社区无法赎回这些股票代币，基金会是否有权力售卖这些资产呢？

官方暂未就此问题进行解释。其次，Genius 官方不仅未表明金库要积累多少股票代币才会将其转换成现实公司股权，也未说明会以何种方式进行转换，具体路径未公布前不排除项目方欺诈的嫌疑。假设 Genius 基金会最终真的将股票代币转换成了现实世界公司股权，那么依据「资产归基金会所有」的规定，最终控制和行使这些股权的究竟是 Meme 社区还是 Genius 基金会？

Genius 基金会作为持有这些股权的法律实体，理论上来讲，它就是这家公司的股东。若没有清晰且有强效力的规定，Meme 社区很可能出钱出力忙活一场到头来为别人做了嫁衣。（来源）

4️⃣ Galaxy 研报：加密 VC 二季度砸下近 56 亿美元，钱更涌向后期，新基金却难募

导读：美国继续主导投资额与交易笔数，分别占 73.5% 的资金与 39.1% 的交易。

Alex Thorn：2026 年第二季度，加密和区块链领域的风险投资活动明显回升。VC 共向相关初创企业和私营公司投资 56.83 亿美元，环比增长 31%，涉及 384 笔交易，环比增长 10%。相比第一季度，本轮增长主要由后期融资增加推动，投资金额增速明显高于交易数量，说明大型融资对第二季度反弹贡献更大。

今年上半年，VC 已通过 744 笔交易向加密行业投入 100.18 亿美元。若按照上半年的速度年化计算，2026 年全年投资规模约为 200.37 亿美元，略低于 2025 年全年水平，但高于 2023 年和 2024 年大部分时期的投资节奏。与此同时，比特币价格与加密初创企业融资规模之间的相关性，仍明显弱于 2017 年和 2021 年周期，不过 2026 年第二季度两者均出现上涨。

从投资阶段和赛道来看，第二季度 78% 的投资资金流向后期初创企业，仅 22% 流向年轻公司。按交易数量计算，Pre-seed 轮占比小幅升至 21%，后期投资则占已完成交易的 26%。从具体赛道来看，交易、交易所、投资和借贷类公司获得的资金最多，融资约 35.23 亿美元，占第二季度全部加密 VC 投资额的约五分之三；DeFi 以约 4.78 亿美元位居其后，之后依次为隐私/安全、代币化、AI、基础设施、Web3/NFT/DAO/元宇宙/游戏以及支付/奖励。

不过从交易数量来看，市场分布更加多元：交易/交易所/投资/借贷以 51 笔居前，支付/奖励和 DeFi 均为 40 笔，Web3/NFT/DAO/元宇宙/游戏为 37 笔，代币化为 36 笔，企业区块链为 34 笔，基础设施为 32 笔。

加密风险基金的募资环境仍然充满挑战。宏观环境以及 2022 至 2023 年加密市场的动荡，持续导致部分资金配置者不愿像 2021 年和 2022 年初那样大规模投入加密 VC。近期，人工智能投资热潮也吸引了此前流向加密投资的部分注意力，同时现货 ETF 和数字资产财库公司也在争夺机构资金。

2026 年第二季度，加密专项风险基金共获得约 39 亿美元资金，但仅分布于 5 只基金，为 2019 年第三季度以来单季度新基金数量最低水平。如果将上半年募资规模年化，2026 年全年约为 100 亿美元，高于 2025 年的 87.5 亿美元。与此同时，基金平均规模升至约 3.7798 亿美元，中位数规模升至约 8000 万美元。

（来源）

5️⃣ 1 个月狂揽 4 位高管， 密集换血的 Polymarket 在焦虑什么？

导读：世界杯过后，Polymarket 月活已腰斩。

链捕手：短短 1 个多月，Polymarket 连续吸纳 4 位关键高管。8 月，前 Uber、Bird 创始人 Travis VanderZanden 加入，负责增长；9 月，前 Amazon、EA、Delta、Nielsen 高管 Warren Jenson 成为 Polymarket 首位 CFO；前 DoorDash 总经理、桥水基金创始人 Ray Dalio 幕僚长 Collin McKinney Hill 加入负责运营；最新加入的，则是前 Zora CEO Jacob Horne，负责产品开发，重点推进 DeFi。

而 3 个月前，Polymarket 还引入了 Shana Bautista，负责全球调查与情报。她曾在 FBI 任职，也曾在 Coinbase 工作，主要负责异常交易、市场操纵、内幕交易等风险的调查和监测。把这 5 份履历放在一起看，Polymarket 这轮密集换血的意图其实已经比较明显：它正在为下一阶段的扩张，补上一套更成熟的增长、产品、运营、财务和市场安全能力。

Polymarket CEO Shayne Coplan 已经承认，随着公司规模扩张，其链上产品的表现有所「下滑」，Polymarket 的 DeFi 团队也公开承认，现有中央限价订单簿存在大量技术债。团队虽然已经将系统扩容十倍、提速三倍，但底层架构仍存在问题，目前正在从零重写匹配引擎。

而这还只是业务层面的压力。随着去年 Polymarket 重返美国市场，它面对的监管和合规要求也比过去更高。这或许也是 Shana Bautista 这样的人进入 Polymarket 的背景之一。今年，CFTC 对 Polymarket 的营销实践展开调查，此前平台通过内容创作者制作假交易、假盈利视频进行宣传的报道，也引发了监管层面的关注。

与此同时，Polymarket 还陆续从 Robinhood、Nasdaq 等机构引入合规和风险管理人才。所以，把这轮高管变动连起来看，一边是 Kalshi 带来的直接竞争、世界杯之后的增长压力，以及链上产品自身需要修复的问题；另一边，则是重返美国市场之后更高的监管、合规和资本要求。

过去，Polymarket 的流量很大程度上依赖事件。大选、世界杯、央行决议、热门体育赛事……一个足够大的事件出现，用户涌入；事件结束，热度消退，交易也随之降温。世界杯已经证明了这套模式的增长上限，也暴露了它的周期性。所以，Polymarket 真正要解决的问题，是如何让用户在没有超级事件的时候，也有打开平台的理由。

过去，用户可能是因为某个自己关心的事件来到这里。现在，它似乎希望用户即使没有特定事件，也能找到打开 Polymarket 的理由，在这里交易资产、讨论市场、寻找观点，甚至把更多原本发生在平台之外的行为带进来。单一工具向生态枢纽演进，这背后透露出的野心，是 Polymarket 这一轮扩张中最值得观察的地方。

而预测市场一个比较特别的用户入口，它并不局限于 Crypto 用户，拥有更庞大的流量池。据 Cointelegraph 报道，一项针对约 85.7 万名 Polymarket 活跃用户的研究发现，约 60% 的世界杯首投用户此前从未与区块链协议发生过交互。（来源）