加密信托公司能否在美国衍生品结算领域与银行竞争？

加密托管机构正进一步进军传统上由银行主导的金融服务领域，寻求参与美国衍生品结算业务。该市场每天有数十亿美元资金流转。

监管机构正在扩大信托公司可提供的服务，但传统银行团体也在质疑相关监管框架，争议涉及加密公司拓展类银行业务的权限。美国商品期货交易委员会（CFTC）于11月5日作出的决定体现了这一变化：该机构允许衍生品清算所使用信托公司，与清算会员进行每日结算。此前，根据CFTC规定，这项职能仅限银行承担。

这项监管豁免可能为受监管的加密托管机构带来新的业务机会，但豁免可以撤销，加上美国政治格局变化，其监管开放能否长期维持仍不确定。

衍生品结算业务的规模，展现了潜在机会。根据监管文件，全球最大的衍生品市场运营商之一芝商所（CME Group）在2026年上半年通过其清算系统每日平均转移87亿美元，高于2025年的每日67亿美元。这些数据反映的是清算公司之间用于结算盈亏的资金转移，并非结算银行赚取的手续费；不过，它们仍显示了信托公司可能参与支持的金融基础设施所承载的资金流规模。

CFTC清算与风险部门在10月29日收到衍生品清算所Nodal Clear的申请后，于11月5日发布不采取行动函。该决定允许清算所使用信托公司提供每日结算服务，前提是信托公司符合适用于传统结算银行的相同评估与监控要求。

该决定针对联邦商品法与CFTC第39.14条规定之间的不一致：联邦商品法允许客户资金存放在银行或信托公司，但该条款将结算银行定义为银行。Nodal Clear于2025年与Coinbase合作，将USDC接入美国期货交易。据Cointelegraph获悉，Coinbase Custody Trust原已计划根据这项安排提供每日结算服务。