ARC代币出售提振Circle业绩，但较低收益率拖累USDC收入

Circle拓展稳定币以外业务，为第三季度业绩带来最大提振。公司确认获得1.82亿美元ARC代币预售收入，抵消了部分由旗舰稳定币USDC储备支持资产收益下降造成的收入减少。

Circle公布的摊薄后每股收益为0.84美元，高于上年同期的0.64美元，也达到分析师预期0.42美元的两倍。总收入及储备收入增长17%，达到8.65亿美元。不过，如果不计入ARC代币出售收入，公司收入将较上年同期下降。

Circle正处于业务转型阶段。其成熟的稳定币业务通过USDC储备资产获取收益，因此收入受到利率和流通量影响；新业务则试图从这些数字美元所支持的支付及金融活动中获利。Circle于2025年5月推出支付网络，用于连接通过稳定币结算跨境支付的金融机构。其面向金融应用的区块链Arc于2026年9月16日上线公共主网。随着Arc计划在2027年转向权益证明机制，其原生代币ARC将用于支持网络安全和治理，而交易手续费则以USDC支付。

较低的储备收益率抵消了USDC流通量增长带来的影响。USDC平均流通量同比增长8%，但储备收益率下降61个基点至3.5%，储备收入下降8%至6.576亿美元。9月底，USDC流通量为739亿美元，其稳定币市场份额下降1.83个百分点至27%。竞争也在加剧：Open Standard的Open USD截至9月30日已在Solana上线，Coinbase、万事达卡、Shopify、Stripe和Visa为创始合作伙伴。

该稳定币模式在扣除管理费后，将储备收益分配给合作伙伴，为企业提供了获取稳定币并分享相关经济收益的另一种选择。