IMF：代币化股票需求显现，但市场仍波动剧烈、流动性不足

代币化股票已实现加密行业长期承诺的两项优势：全天候交易，以及购买部分股票的能力。不过，国际货币基金组织（IMF）的一项新研究指出，与其追踪的传统股票相比，代币化股票的流动性明显较低，波动性也更高。 IMF最新一期《全球金融稳定报告》以《扩大代币化：新效率与新脆弱性》为题，研究了交易最活跃的五种代币化美国股票，包括特斯拉（TSLA）、英伟达（NVDA）和Alphabet（GOOG），以及纳斯达克100指数等产品，覆盖中心化和去中心化交易平台。

IMF发现，超过一半的交易发生在美国市场常规交易时段之外，约80%的交易规模不足一股。报告认为，这些数据表明，投资者看重的是全天候交易和较低的投资门槛，而不仅仅是代币化股票背后的技术。 研究还发现，代币化股票的隔夜价格变动能为其对应的基础股票提供有用信息。IMF称，美国市场开盘后，代币化股票隔夜价格变动中有超过85%会在五分钟内反映到对应的传统股票上。

Bitget 首席执行官 Gracy Chen 表示：“将资产转移到链上只是第一步。更关键的问题是，这些资本进入链上后能否高效运作。”

IMF指出，代币化资产的应用场景确实存在，但市场仍处于早期阶段。报告估计，截至7月31日，代币化现实世界资产（RWA）市场规模约为650亿美元，其中代币化股票约占23亿美元。美国证券业及金融市场协会（SIFMA）数据显示，2025年全球股票市值略低于160万亿美元。 代币化股票业务仍在扩展。

直布罗陀加密公司 Bullish（BLSH）于8月推出代币化股票交易；本月早些时候，OKX 与纽约证券交易所的所有者及运营方洲际交易所（ICE）提交了计划，拟推出提供代币化美国股票全天候交易的平台。Coinbase、Kraken、币安和 Robinhood Markets 也提供代币化股票交易。

IMF称，代币化股票的波动性约为传统市场对应股票的1.5倍，流动性则明显更低。