超大规模云服务商资本开支指数升至约6800

据金十数据，人工智能热潮已全面进入基础设施建设阶段，引发了近年来规模最大的企业投资浪潮之一。如图表所示，随着大型超大规模云服务商积极投资芯片和数据中心，其资本支出增速已超过自由现金流增速。然而，20世纪90年代末的电信业繁荣提供了一个值得借鉴的教训：投资会扩大产能，而产能扩张可能使稀缺性和经济租金转移至生态系统中的其他领域。

当下了解未来可能出现哪些新的制约因素，其重要性可能不亚于识别当前周期的受益者。 数据截至2026年6月30日。图表展示FactSet定义的超大规模云服务商资本支出和自由现金流（单位：百万美元）的季度累计增长，均以图表起始日期2011年12月31日的数值为100进行指数化。超大规模云服务商包括微软、亚马逊、Alphabet（谷歌）、甲骨文和Meta。