Ignas：HYPE和AVAX面临价值捕获考验，加密市场短期上涨叙事几近枯竭

DeFi 研究员 Ignas 在 X 平台发文表示，当前加密市场似乎已经缺乏能够推动短期上涨的新叙事。尽管机构采用加密技术的趋势持续推进，但传统金融机构往往无需直接购买加密代币，也能获得大部分收益，因此通过代币押注机构采用的投资逻辑吸引力有限，真正的上涨空间可能更多集中在股票和私募市场。

更令人担忧的是，许多加密代币似乎正在沦为机构合作的“支付工具”，而非真正从合作中积累价值，普通代币持有者反而可能成为流动性退出方。他以 HYPE 和 AVAX 为例称，HYPE 受纽交所相关消息推动的交易逻辑可能已经兑现，后续仍需观察相关牌照落地及其对回购的实际影响；AVAX 虽与纽交所有合作，但其为纽交所提供核心账本技术究竟能为 AVAX 代币带来多少价值，仍有待验证。

如果市场出现货币宽松预期，比特币或有望上涨，但在 AI 泡沫破裂之前，这种情况可能难以出现，而 AI 市场崩盘也可能首先冲击加密资产。此外，山寨币投机市场持续萎缩，市场炒作、FOMO 情绪及项目方收割叙事正逐渐失去资金支撑。

展望中长期，Ignas 仍认为加密行业将持续存在，但未来可能面临美国民主党对加密行业采取更强硬立场，以及利率上升对风险资产造成压力等挑战。他最后表示，这番看空言论本身或许反而构成一个值得关注的看涨信号，因为当市场普遍想要抛售时，可能恰恰是值得考虑买入的时机。