Arthur Hayes：AI巨头IPO后或面临严重股份稀释，信贷收缩可能进一步冲击加密市场
Arthur Hayes 发布文章《D is for Dilution》，警告 SpaceX、Anthropic 和 OpenAI 上市后可能面临大规模股份解禁与稀释压力，进而压低股价、削弱融资能力，并通过信贷市场向整个 AI 产业链传导风险。 Hayes 根据相关股份解禁安排估算，SpaceX 到 2027 年 6 月可能新增约 86 亿股流通股，相当于再增加约 50% 的股份供应；Anthropic IPO 初始投资者同期可能面临高达 83% 的稀释。Hayes 认
Arthur Hayes 发布文章《D is for Dilution》，警告 SpaceX、Anthropic 和 OpenAI 上市后可能面临大规模股份解禁与稀释压力，进而压低股价、削弱融资能力，并通过信贷市场向整个 AI 产业链传导风险。
Hayes 根据相关股份解禁安排估算，SpaceX 到 2027 年 6 月可能新增约 86 亿股流通股，相当于再增加约 50% 的股份供应；Anthropic IPO 初始投资者同期可能面临高达 83% 的稀释。Hayes 认为，AI 巨头股价持续走弱可能促使债券投资者要求更高收益率，导致企业融资成本上升，甚至引发 AI 相关信贷市场收缩。
由于银行通过贷款、证券融资和自营交易深度参与 AI 投资周期，一旦 AI 融资需求降温，银行资产负债表扩张也可能放缓甚至收缩，进而减少美元流动性，对比特币及加密市场形成压力。
不过，Hayes 也表示，如果 AI 泡沫最终引发金融危机，全球主要央行和财政部门将通过扩张货币及提供流动性进行救助，届时新增流动性可能重新推动比特币和加密资产上涨。
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