Strategy被MSCI剔除风险或已提前计价，净mNAV跌破1可能成为投资机会

加密 KOL CM 发文表示，市场可能已提前计价 Strategy（MSTR）被 MSCI 相关指数剔除的潜在影响，即使后续出现被动基金抛售，MSTR 股价也未必进一步大幅下跌。MSTR 昨日收盘下跌 9.56%。

CM 指出，普通 mNAV 主要衡量公司市值与比特币持仓价值之比，而净 mNAV 进一步考虑优先股、债务等因素，更能反映公司股票相对于比特币净资产的估值水平。历史上净 mNAV 跌破 1 的情况较少，通常意味着市场对公司经营状况或估值逻辑产生担忧。

CM 认为，目前 Strategy 现金储备理论上足以覆盖未来约三年的股息支出，且比特币价格仍高于公司约 7.5 万美元的平均持仓成本，因此净 mNAV 再次跌破 1 的概率较低。若后续跌破这一水平，反而可能成为投资机会。